Le Réserve fédérale Mercredi, son taux d'intérêt de référence a été maintenu stable dans un contexte d'inflation élevée, les décideurs politiques ayant choisi d'attendre des données économiques supplémentaires après avoir augmenté les taux en septembre.
Les décideurs de la Fed ont voté par 10 voix contre 2 en faveur du maintien du taux des fonds fédéraux dans sa fourchette cible de 3,75 % à 4 %. Cette décision fait suite à une hausse des taux de 25 points de base en septembre, qui était la première hausse des taux d'intérêt de la banque centrale depuis juillet 2023.
Le Comité fédéral de l'Open Market (FOMC), l'organe de la banque centrale chargé des décisions de politique monétaire, a noté que l'activité économique « se développe à un rythme soutenu » malgré l'incertitude qui est en partie due aux évolutions géopolitiques, avec une forte croissance de la productivité et des investissements en capital, tandis que la croissance de l'emploi a « suivi le rythme de la main-d'œuvre et le taux de chômage a peu changé ».
Le communiqué du FOMC ajoute que l'inflation reste élevée et que « l'accumulation de davantage d'informations aidera le Comité à déterminer l'orientation politique appropriée pour garantir un retour rapide de l'inflation à l'objectif de 2 % du Comité. Le Comité assurera la stabilité des prix ».
POURQUOI LA FED N'EST PAS PRÊTE À DÉCLARER LA VICTOIRE SUR L'INFLATION
Il y avait deux dissidents à la décision du FOMC de laisser les taux d'intérêt inchangés : la présidente de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, et la gouverneure de la Fed, Lisa Cook, ont chacune voté en faveur d'une hausse des taux d'intérêt de 25 points de base.
Président de la Réserve fédérale Kévin Warsh a déclaré que les décideurs politiques passent par un processus « d'interrogation de la réalité » lorsqu'ils évaluent les conditions économiques à chaque réunion du FOMC, ajoutant que le processus a été compliqué par des niveaux élevés d'investissement, un marché du travail stable et une inflation élevée.
Warsh a noté que les conditions du marché du travail sont « plutôt positives » du côté du double mandat de la Fed, qui est de promouvoir le plein emploi, mais a ajouté que du côté de la stabilité des prix, « les Américains, bien sûr, sont toujours confrontés à une inflation qui dépasse l'objectif du comité depuis près de six ans. Il est de notre responsabilité de faire baisser l'inflation ».
Il a ajouté que depuis que la Fed a relevé ses taux de 25 points de base en septembre, les décideurs ont constaté que les conditions financières et de crédit se sont resserrées pour certaines entreprises et certains ménages « autant que nous nous y attendions ».
Warsh a ajouté que les acteurs du marché « deviennent un peu plus exigeants dans leurs allocations de capitaux. Et même si les conditions financières globales sont plus strictes, je ne veux ni ne peux les qualifier de serrées. Mais d'une manière générale, ces évolutions vont dans le sens d'une période plus longue et plus durable de croissance économique et de stabilité des prix ».
Le président de la Fed a également fait le point sur la révision du calendrier des réunions du FOMC, affirmant qu'à partir de l'année prochaine, le FOMC tiendra encore huit réunions par an, mais que l'une de ces réunions en 2027 « se concentrera exclusivement sur la stratégie générale de politique monétaire, sans aucun vote sur le taux des fonds fédéraux ni aucune déclaration politique prévue. Le reste sera constitué de réunions régulières de définition de la politique du FOMC ».
Warsh a ajouté qu'en 2028, il s'attend à ce que le FOMC tienne deux réunions consacrées aux discussions stratégiques, dont six liées aux décisions politiques.
« Une bonne politique implique d'évaluer les développements à court terme à des intervalles opportuns, réguliers et riches en informations, mais il est tout aussi important que nous réservions du temps et de l'espace en tant que groupe intellectuellement diversifié pour les délibérations stratégiques, pour repenser les grandes questions, en regardant sur des horizons temporels plus longs », a-t-il déclaré.
« Je crois que la fixation du calendrier et de l'ordre du jour des réunions est plus qu'un simple détail administratif. C'est un choix institutionnel qui affecte la nature et la qualité de nos délibérations et, en fin de compte, la sagesse de nos décisions. C'est encore un autre changement pour mettre la conduite de la politique monétaire sur la bonne voie », a ajouté Warsh.
LA RÉSERVE FÉDÉRALE AUGMENTE LES TAUX D’INTÉRÊT POUR LA PREMIÈRE FOIS DEPUIS 2023 AU MILIEU D’UNE INFLATION TÊTE
Au cours de la partie questions-réponses du briefing, on a demandé à Warsh si la Fed avait un objectif d'inflation modéré étant donné que les décideurs politiques ont maintenu les taux stables lors de cette réunion.
« Ce que je peux faire, c'est vous dire qu'il n'y a pas d'objectif d'inflation souple ni d'objectif d'inflation implicite. Il y a un objectif de stabilité des prix et il est de 2% tel que mesuré par le PCE », a déclaré Warsh. « Lorsque les consommateurs s'interrogent sur la réalité, ils regardent aussi par la fenêtre. Ils vont aussi à la station-service et constatent que les prix augmentent. »
« Si vous regardez à l'horizon, si vous regardez la plupart des mesures, mais pas toutes, vous voyez les ménages, les entreprises, les marchés financiers – ils ont la confiance qu'ils devraient avoir dans le fait que cette banque centrale assurera la stabilité des prix », a-t-il ajouté.
Edward Lawrence, de Ireste, a interrogé le président de la Fed sur la corrélation entre les prix du pétrole et l'inflation, et sur la rapidité avec laquelle l'inflation pourrait baisser en réponse à la baisse des prix du pétrole.
Warsh a répondu que « dans la mesure où les prix du pétrole devaient baisser, encore une fois, probablement en raison d'événements géopolitiques, c'est quelque chose que nous devrons interroger » en termes du double mandat de la Fed, et a noté que les prix à terme du pétrole ont « augmenté au cours des dernières semaines, et je ne peux m'empêcher d'en prendre note également ».
Il a été demandé au président de la Fed si les élections de mi-mandat de la semaine prochaine avaient été prises en compte dans la décision de la Fed de maintenir les taux d'intérêt inchangés et il a répondu que « la politique n'a joué aucun rôle dans la décision », ajoutant que la politique et les élections n'ont pas été discutées lors de la réunion et qu'il y aura « une période riche en informations dans la période à venir, n'ayant rien à voir avec la politique ».
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Ce que disent les experts
Kay Haigh, responsable mondial et CIO des solutions de titres à revenu fixe et de liquidité chez Goldman Sachs Asset Management, a déclaré que la société s'attend à ce que la Fed « reprenne les hausses de taux en décembre ».
« Les chiffres élevés de l'IPC de septembre rappellent que des risques d'inflation à la hausse subsistent et que la Fed envisagera probablement de prendre de nouvelles assurances. Alors que le diagramme en points de septembre suggère juste une hausse supplémentaire, une nouvelle hausse des prix de l'énergie ou de nouveaux chiffres solides pourraient entraîner un resserrement supplémentaire l'année prochaine », a ajouté Haigh.
Seema Shah, stratège mondiale en chef chez Principal Asset Management, a déclaré que « la Fed a le temps de son côté », car les anticipations d'inflation sont ancrées et les effets de second tour sont limités pour donner aux décideurs politiques « une marge d'attente pour plus de données ».
« L'IA est peut-être en plein essor, mais l'économie dans son ensemble ne tourne pas à plein régime, et une incertitude géopolitique élevée plaide contre une nouvelle hausse précipitée. Mais la direction à suivre reste claire. La Fed continue de revenir sur certaines des réductions de taux de l'année dernière, et les deux dissidents soulignent ce biais de resserrement », a ajouté Shah.
Quelle est la prochaine étape pour la Fed ?
La prochaine réunion du FOMC sur les taux d'intérêt aura lieu les 8 et 9 décembre, date à laquelle le marché s'attend à ce que les décideurs politiques relèvent les taux d'intérêt.
Suite à la décision de maintenir les taux stables lors de la réunion d'octobre, la probabilité d'une hausse de 25 points de base en décembre est passée à 82,6%, contre 78,3% il y a un jour, selon l'outil CME FedWatch. Les probabilités que les taux restent stables ont peu changé à 16,9 %.
Qu’a signifié la réunion d’octobre pour les marchés ?
L'indice de référence S&P 500 était en hausse de 0,26 % pour la journée dans la dernière heure de négociation.
Le Dow Jones Industrial Average était en hausse de 0,28 %, tandis que le Nasdaq Composite a augmenté de 0,17 %.
