Les électeurs californiens sont sur le point de voter pour déterminer le sort d'un projet de taxe sur les milliardaires qui pourrait voir le Golden State perdre des résidents fortunés et ne pas fournir les revenus espérés par les défenseurs.
La mesure électorale, connue sous le nom de Proposition 40, imposerait un impôt unique sur la fortune de 5 % aux contribuables et aux fiducies dont les actifs dépassent 1 milliard de dollars et utiliserait les revenus pour financer les programmes de santé de l'État, l'éducation publique et l'aide alimentaire.
La taxe serait payable sur cinq ans et les actifs couverts comprendraient les entreprises, les valeurs mobilières, les œuvres d'art, les objets de collection et la propriété intellectuelle – bien que les biens immobiliers, les pensions et certains comptes de retraite soient exonérés.
La menace d’un impôt sur la fortune, qui, tel que rédigé, s’appliquerait rétroactivement à ceux qui résidaient en Californie à compter du 1er janvier 2026, a poussé certains milliardaires de premier plan à quitter l’État ou à délocaliser leurs entreprises – notamment les cofondateurs de Google Larry Page et Sergey Brin, le fondateur d’Oracle Larry Ellison et le cofondateur de PayPal Peter Thiel.
Max Levchin, co-fondateur milliardaire d'Affirm Holdings, a déclaré lundi à Bloomberg qu'il quitterait « probablement » la Californie si les électeurs adoptaient l'impôt sur la fortune.
« J'adore la Californie. Je pense que c'est magnifique », a déclaré Levchin. « Mais l'idée selon laquelle l'opinion populaire dit 'En fait, nous sommes tout à fait d'accord avec la saisie d'actifs parce que nous en avons vraiment, vraiment besoin', je pense simplement que c'est tellement faux. »
Les partisans de la taxe sur les milliardaires soutiennent qu'elle rapporterait environ 100 milliards de dollars de revenus sur les quelque 2,3 billions de dollars de richesse détenus par les milliardaires de l'État à la mi-2026, bien qu'une analyse récente suggère que la taxe pourrait réduire de façon permanente l'assiette fiscale de l'État à long terme et avec des pertes dépassant les gains de revenus à court terme.
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Les partisans soutiennent que les milliardaires paient généralement peu d’impôts sur le revenu car ils tirent une grande partie de leur richesse d’investissements, de sorte que l’impôt sur la fortune générerait des revenus supplémentaires même après avoir pris en compte certains départs et réductions des impôts sur le revenu payés en Californie par ceux qui quittent l’État.
Gabriel Zucman et Emmanuel Saez, économistes à l'Université de Berkeley, ont co-écrit un document de travail avec Jasper Boll, de la Paris School of Economics, qui estime que l'impôt sur la fortune pourrait rapporter environ 100 milliards de dollars sur une période de cinq ans avec un impact minimal sur les recettes de l'impôt sur le revenu, puisque les milliardaires paient environ 3 milliards de dollars par an, ce qui représente 2,5 % de l'assiette de l'impôt sur le revenu de la Californie.
« Nous estimons que cela pourrait rapporter environ 100 milliards de dollars, avec des impacts relativement mineurs sur les recettes fiscales », écrivent les économistes dans le document de travail. « En utilisant des estimations empiriques des réponses de la mobilité à l'impôt sur la fortune, nous constatons qu'un impôt annuel sur la fortune des milliardaires californiens pourrait générer des revenus supplémentaires substantiels, même après avoir pris en compte les pertes d'impôt sur le revenu dues à la mobilité. »
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Cependant, un document de travail rédigé par deux économistes de la Hoover Institution, Joshua Rauh et Benjamin Jaros, chercheur principal, a révélé que les départs annoncés ont réduit cette assiette fiscale d'environ 30 % et que les recettes estimées tomberaient entre 28 et 36 milliards de dollars après avoir supposé un évitement de 10 % de la part des assujettis à la taxe.
Ils ont également mené une analyse de la valeur actuelle nette (VAN) de la perte de recettes fiscales des milliardaires, dont la contribution est estimée entre 3,3 et 5,8 milliards de dollars par an, et ont constaté qu'au fil du temps, ces recettes perdues ont plus que compensé les revenus reçus via l'impôt unique sur la fortune, avec une VAN estimée à 38,9 milliards de dollars.
Elle a révélé que la VAN serait négative dans environ 85 % des résultats simulés, alors qu'elle serait relativement faible dans environ 15 % des résultats. Une VAN positive suggère que la valeur est créée sur une base nette, tandis qu'une VAN négative suggère une perte nette sur l'horizon temporel.
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« Ces résultats suggèrent que la loi sur l'impôt des milliardaires ne remplira pas les fonctions principales pour lesquelles elle a été conçue. Bien que la loi ait été conçue pour augmenter les revenus, les réactions comportementales avant le vote ont érodé la majeure partie de l'assiette fiscale projetée », ont écrit Rauh et Jaros dans leur document de travail.
« Bien que la loi ait été conçue pour répondre à une urgence budgétaire, ses collectes ponctuelles sont à peu près compensées – et dans la plupart des scénarios plus que compensées – par la valeur actuelle des recettes fiscales perdues de manière permanente », ont ajouté les économistes.
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Les économistes de la Hoover Institution ont également noté que même si l’impôt sur les milliardaires est présenté comme une mesure ponctuelle, le législateur pourrait l’amender avec un vote des deux tiers sans consulter les électeurs – donnant ainsi aux décideurs politiques la possibilité d’imposer des impôts supplémentaires sur la fortune à l’avenir.
