L'économie américaine a supprimé des emplois de manière inattendue en juillet, dans un contexte de vents contraires provoqués par une inflation élevée et l'incertitude quant à l'impact économique de la guerre en Iran.
Quelles sont les principales conclusions du rapport sur l’emploi de juillet 2026 ?
Le Bureau of Labor Statistics a rapporté jeudi que les employeurs supprimer 23 000 emplois en juin. Ce chiffre était bien inférieur à l'estimation des économistes interrogés par LSEG, qui estimaient que 80 000 emplois seraient créés.
Le taux de chômage est tombé à 4,1%, ce qui était également inférieur à l'estimation de 4,3%.
Des révisions ont été apportées aux chiffres de la masse salariale pour les deux mois précédents, le mois de mai étant révisé à la baisse de 66 000, passant d'un gain de 129 000 à 63 000 ; tandis que le rapport de juin a été révisé à la baisse de 37 000, passant d'un gain de 57 000 à 20 000.
Pris ensemble, l'emploi en mai et juin combinés était de 103 000 emplois inférieur à ce qui avait été annoncé précédemment.
Quels secteurs ont créé ou perdu le plus d’emplois en juillet 2026 ?
La masse salariale du secteur privé a créé 30 000 emplois en juillet, bien en dessous des 78 000 estimations des économistes interrogés par LSEG. La croissance de la masse salariale privée en juin a été révisée à la baisse, passant d'un gain de 49 000 à 30 000.
La masse salariale du gouvernement s'est contractée de 53 000 emplois en juillet, la hausse de 8 000 emplois dans le secteur en juin étant révisée en perte de 10 000 emplois.
Le secteur manufacturier a créé 5 000 emplois en juillet, soit un chiffre supérieur à l'estimation des économistes interrogés par LSEG qui s'attendaient à un gain de 4 000 emplois. Les données de juin pour le secteur manufacturier ont été révisées à la hausse, passant d'un gain de 3 000 à 11 000 emplois.
Le commerce de détail a perdu 19 400 emplois en juillet, avec des baisses dans les supercentres et les détaillants de marchandises diverses (-21 300) et dans les stations-service (-4 600), dépassant largement les gains des détaillants d'articles de sport, de loisirs, de musique, de livres et autres (+9 500). L'emploi dans le commerce de détail a peu changé au cours des 12 derniers mois.
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Les activités financières ont supprimé 14 000 emplois en juillet, en raison des pertes des intermédiaires de crédit (-8 800) ainsi que des compagnies d'assurance (-6 700). L'emploi dans le secteur financier est inférieur de 121 000 à son sommet de mai 2025.
Le secteur des soins de santé a créé 22 000 emplois en juillet, ce qui représente un ralentissement par rapport au gain mensuel moyen de 36 000 emplois au cours des 12 derniers mois. L'emploi dans les services de soins de santé ambulatoires a contribué en grande partie à l'augmentation mensuelle (+18 100).
Que signifie le rapport sur l’emploi de juillet 2026 pour la main-d’œuvre ?
Le nombre de chômeurs de longue durée, définis comme ceux qui sont sans emploi depuis 27 semaines ou plus, est tombé à 1,8 million mais a peu changé au cours de l'année. Les chômeurs de longue durée représentaient 25,5% de l'ensemble des chômeurs en juillet.
Le nombre de personnes employées à temps partiel pour des raisons économiques a également peu varié, s'établissant à 4,8 millions en juillet. Ces personnes auraient préféré un emploi à temps plein, mais travaillaient à temps partiel parce que leurs heures étaient réduites ou parce qu'elles étaient incapables de trouver un emploi à temps plein.
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Le taux d'activité s'est établi à 61,4 % en juillet, après avoir peu varié au cours du mois. Depuis janvier, le taux d'activité a diminué de 0,7 point de pourcentage.
Les bénéfices moyens ont augmenté de 3,2% sur un an en juillet, en dessous de l'estimation de 3,5% des économistes interrogés par LSEG, tandis que le chiffre de juin a été révisé à la baisse, passant de 3,5% à 3,4%.
Ce que disent les experts du rapport sur l’emploi de juillet 2026
Jeffrey Roach, économiste en chef de LPL Financial, a déclaré que « le marché du travail connaît un ralentissement ordonné et que les indicateurs de stress du travail restent historiquement bas », ajoutant que le rapport de juillet est susceptible de stimuler l'appétit pour le risque des investisseurs.
« Cependant, la baisse du taux de chômage compliquera le processus de décision de la Fed car l'économie semble être au plein emploi. Mais le ralentissement généralisé des embauches apportera un soutien à ceux qui soutiennent le maintien des taux inchangés lors de la réunion de la Fed du mois prochain », a ajouté Roach.
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Lindsay Rosner, responsable des investissements obligataires multisectoriels chez Goldman Sachs, a déclaré : « L'histoire ne se répète pas, mais parfois elle rime. Pour la troisième fois en autant d'années, les données sur l'emploi de juillet ont connu une perte de dynamique au milieu de l'été. Même si les données d'inflation à venir seront l'arbitre ultime, le ralentissement de la croissance de l'emploi contribue à soutenir le maintien du maintien en septembre.
Ellen Zentner, stratège économique en chef chez Morgan Stanley Wealth Management, a déclaré que « la faiblesse des chiffres de l'emploi pourrait atténuer la pression sur la Fed pour qu'elle augmente ses taux lors de sa réunion de septembre, mais les données sur l'inflation de la semaine prochaine seront probablement le facteur décisif ».
« Si ces chiffres sont plus chauds que prévu, un ralentissement du marché du travail ne suffira peut-être pas à calmer les appels à des hausses de taux au sein de la Fed, ou à réduire les attentes à l'extérieur », a ajouté Zentner.
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Qu’est-ce que cela signifie pour les baisses de taux d’intérêt ?
Les traders continuent de considérer que la décision de la Réserve fédérale de maintenir ses taux stables ou de les relever en septembre sera serrée, le rapport sur l'emploi de juillet inversant les probabilités de ces deux résultats.
L'outil CME FedWatch montre une probabilité de 55,9 % que la Fed maintienne ses taux stables dans la fourchette cible actuelle de 3,5 % à 3,75 %, contre 45 % il y a un jour. La probabilité d'une hausse des taux de 25 points de base le mois prochain est tombée à 44,1 %, contre 55 % hier.
Il montre également que la Fed termine l'année avec une hausse des taux de 25 points de base comme résultat le plus probable, avec une probabilité de 44,9 %, contre 26,8 % de chances de deux hausses de cette ampleur et 23,6 % de chances que les taux restent à leur niveau actuel.
Que signifie le rapport sur l’emploi de juillet 2026 pour le marché ?
Les marchés ont ouvert en légère hausse à la suite du rapport sur l'emploi de juillet, l'indice de référence S&P 500 ayant augmenté d'environ 0,4 % dans les échanges matinaux.
Le Dow Jones Industrial Average a augmenté de 0,13 %, tandis que le Nasdaq Composite a augmenté de 0,96 %.
