La Réserve fédérale tient cette semaine une réunion de politique monétaire très surveillée alors que le marché s'attend à ce que la banque centrale relève les taux d'intérêt en raison des inquiétudes concernant une inflation tenace.
Les décideurs politiques ont maintenu les taux d'intérêt stables lors des cinq réunions tenues par le Comité fédéral de l'open market (FOMC) cette année, le taux de référence des fonds fédéraux se situant dans une fourchette cible de 3,5 % à 3,75 %.
L'inflation persistante au-dessus de l'objectif à long terme de 2 % de la Fed a suscité l'inquiétude des décideurs politiques et a modifié les perspectives du marché vers l'anticipation d'une hausse des taux cette semaine, l'outil CME FedWatch montrant une probabilité de 92,5 % d'une hausse de 25 points de base contre une probabilité de 7,5 % que les taux restent à leur niveau actuel.
L'indicateur d'inflation préféré de la Fed, l'indice des dépenses de consommation personnelle (PCE), a augmenté de 3,7 % sur une base annuelle en juillet, tandis que le PCE de base, qui exclut la volatilité des prix des aliments et de l'énergie, a augmenté de 3,3 %. Une autre mesure d'inflation étroitement surveillée, l'indice des prix à la consommation (IPC), a augmenté de 3,4 % par an en août, tandis que l'IPC de base a augmenté de 2,4 %.
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La hausse attendue des taux intervient alors que les rendements des bons du Trésor américain augmentent, atteignant leur plus haut niveau depuis des années dans un contexte de concurrence sur le marché des titres à revenu fixe de la part de la dette souveraine étrangère et de l'émission de dettes d'entreprises.
Le rendement du bon du Trésor de référence à 10 ans oscille autour de 5 %, le niveau le plus élevé depuis 2007. Des taux d'intérêt plus élevés sur les bons du Trésor augmentent le coût du service de la dette du gouvernement fédéral, ce qui est un facteur clé de l'augmentation des déficits budgétaires.
Josh Hirt, économiste principal chez Vanguard, a déclaré vendredi à Ireste dans une interview que « les développements de la semaine dernière, y compris le rapport sur l'inflation d'aujourd'hui, suggèrent presque que vous pourriez avoir une réaction un peu plus négative si la Fed n'y va pas (mercredi), à moins que la communication autour des raisons qui sous-tendent cette décision soit extrêmement forte par rapport à leur action réelle lors de cette réunion.
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Hirt a déclaré qu'il « ne verrait pas dans l'immédiat l'opportunité d'étendre réellement les prix s'ils devaient bouger », ajoutant que « en fait, cela pourrait soulager une partie de la pression dans une certaine mesure, que la Fed ait agi, que le marché soit convaincu qu'il serait prêt à le faire ».
« Je pense que cela pourrait tout à fait être le cas, plutôt que l'alternative, qui serait de ne pas fonctionner et le marché pourrait réfléchir aux problèmes de crédibilité et s'étendre encore plus loin. »
« Le scénario de base serait que s'ils bougeaient (mercredi), je ne verrais pas de conditions nécessaires pour que le marché augmente sur cette base. En fait, il pourrait potentiellement reculer un peu par rapport à sa situation actuelle », a ajouté Hirt.
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L'annonce du FOMC de mercredi inclura également ce que l'on appelle le « dot plot » qui décrit la manière dont les décideurs de la Fed envisagent l'évolution future des taux d'intérêt. Le président de la Fed, Kevin Warsh, a refusé de soumettre ses propres projections en raison de son opposition à fournir des indications prospectives,
« S'ils devaient bouger (mercredi) et que vous obteniez, disons, un changement de niveau au moins par les participants qui les soumettent, alors cela serait vraiment une indication que je pense que le marché pourrait évoluer », a déclaré Hirt.
« Je ne pense pas que vous assisterez à un tel changement de niveau », a-t-il ajouté. « Au moins sur la base des chiffres de juin, le participant le plus élevé ou le plus belliciste a eu environ trois hausses de taux. Il n'est pas clair pour moi qu'il faudrait voir beaucoup de membres augmenter beaucoup plus que cela, voire pas du tout, mais peut-être juste une hausse plus importante que ceux qui n'ont pas eu de hausse de taux ou n'en ont eu qu'une seule. »
Le marché voit une probabilité plus élevée de nouvelles hausses des taux d'intérêt à l'horizon après la réunion du FOMC de cette semaine, alors que les décideurs politiques se réuniront à nouveau en octobre et décembre pour clôturer cette année avant de lancer leurs réunions de 2027 fin janvier.
L'outil CME FedWatch montre une probabilité de 49,7 % de deux hausses de taux de 25 points de base avant la fin de l'année dans une fourchette de 4 % à 4,25 %, avec une probabilité de 28,9 % de trois hausses de cette taille pour atteindre un objectif de 4,25 % à 4,5 %. Il montre également qu’il n’y a qu’une probabilité de 20 % qu’une seule hausse des taux d’ici la fin de l’année.
