Le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, a déclaré lundi que les adjudications régulières de la dette américaine devraient se poursuivre comme d'habitude après que son agence a annoncé une augmentation du volume des rachats de titres à plus long terme.
Bessent s'est exprimé lundi lors d'une conférence de presse pour discuter d'un nouveau plan visant à « l'asphyxie économique » du régime iranien par la mise en œuvre de sanctions secondaires contre les partenaires commerciaux de l'Iran.
Au cours de la conférence de presse, il a été demandé au secrétaire au Trésor si l'agence pouvait réduire la taille des enchères pour la dette à long terme à l'avenir ou s'il existait d'autres actions de la boîte à outils du ministère qui pourraient être utilisées pour contribuer à réduire les rendements.
« Nous allons poursuivre notre programme régulier d'enchères. Vous aurez donc de nouveau de nos nouvelles au début du prochain trimestre », a déclaré Bessent. Il a ajouté en réponse à une question complémentaire : « Nous n'avons pas encore acheté une seule obligation ».
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Bessent a noté que les prochaines adjudications de bons du Trésor à plus long terme, tels que les bons à 10 ans et les obligations à 20 et 30 ans, ne sont pas prévues avant la mi-septembre, date à laquelle la nouvelle structure de rachat pourrait entrer en vigueur après que le changement entrera en vigueur le 9 septembre.
Dans le cadre de ce changement, annoncé le 19 août, l'autorité maximale de rachat du Trésor passe de 2 milliards de dollars par opération à au moins 4 milliards de dollars par opération, ce qui servira de plancher plutôt que de plafond pour permettre à l'ampleur des rachats de répondre aux conditions du marché.
Le changement devrait rester en vigueur pendant le reste du trimestre, soit jusqu'au 4 novembre, après quoi le Trésor fournira plus d'informations sur le montant des rachats futurs.
Le Trésor a déclaré dans son annonce que « l'augmentation des opérations de rachat reflète la volonté du Trésor de fournir un plus grand soutien de liquidité dans les secteurs nominaux à plus long terme où il existe un fort soutien constant de la part des acteurs du marché, comme en témoigne le volume important d'offres de haute qualité que le Trésor reçoit régulièrement dans le cadre d'opérations de rachat à plus long terme ».
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L'annonce de la semaine dernière a abaissé les rendements des bons du Trésor à 10 ans et des obligations à 20 et 30 ans pendant une courte période, bien qu'ils aient largement retracé ces baisses à la fin de la semaine. Les rendements étaient en légère baisse lundi.
Bessent a déclaré la semaine dernière que les rachats plus élevés visaient à soutenir la liquidité dans une partie du marché moins négociée, en particulier dans le secteur des 30 ans, tandis que les bons du Trésor à plus long terme sont également en concurrence avec les émissions massives d'obligations d'entreprises à des rendements plus élevés dans le contexte du développement de l'intelligence artificielle (IA).
Des rendements plus élevés sur les bons du Trésor peuvent exercer une pression budgétaire sur le gouvernement fédéral, qui est contraint de payer davantage d'intérêts pour assurer le service de la dette nationale. Cette décision intervient alors que la dette nationale brute des États-Unis a dépassé les 40 000 milliards de dollars pour la première fois la semaine dernière.
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L'annonce du département du Trésor n'a pas indiqué la source de financement des rachats du Trésor. Un rapport de Reuters a noté que le Compte général du Trésor (TGA) de la Réserve fédérale pourrait servir de source car il éliminerait la nécessité d'émettre de nouveaux bons du Trésor à plus court terme – même s'il rongerait les réserves de liquidités du pays.
Le TGA fonctionne effectivement comme le compte courant du gouvernement fédéral, car il est utilisé pour payer les opérations gouvernementales quotidiennes allant des salaires des travailleurs fédéraux, aux contrats, en passant par les intérêts et les principales obligations du Trésor.
Mercredi dernier, le financement de la TGA s'élevait à environ 940 milliards de dollars. Le Trésor a renforcé le TGA cette année en partie pour aider à payer une partie des 166 milliards de dollars de remboursements de droits de douane dus aux importateurs à la suite d'un arrêt de la Cour suprême qui a annulé une partie clé du régime tarifaire du président Donald Trump.
Au cours de l’année écoulée, le solde moyen de la TGA s’est élevé à environ 840 milliards de dollars, ce qui était le plus élevé jamais enregistré en dehors de sa montée en puissance rapide pendant la pandémie de COVID-19.
Reuters a contribué à ce rapport.
