Les rendements des bons du Trésor américain se sont rapprochés mercredi de leurs plus hauts niveaux depuis plusieurs années, alors que le marché obligataire mondial a connu une vente massive sur fond d'inquiétudes concernant les prix de l'énergie qui maintiennent l'inflation à un niveau élevé ainsi que le fardeau de la dette publique.
Le rendement du bon du Trésor de référence à 10 ans était d’environ 4,8 % mercredi en début d’après-midi, légèrement inférieur au plus haut intrajournalier de 4,818 % – qui était le niveau le plus élevé depuis novembre 2023.
Les rendements de la dette souveraine ont été élevés dans d'autres pays développés notables, avec le rendement à 10 ans du Japon au-dessus de 3 % pour la première fois en 30 ans, les rendements du Bund allemand à 10 ans à leur plus haut niveau depuis 2011 et le rendement équivalent de la Grande-Bretagne à son plus haut depuis 2008. Les rendements obligataires augmentent à mesure que les prix baissent, et vice versa.
Les rendements obligataires sont sous pression depuis le début de la guerre en Iran plus tôt cette année, en raison de la perturbation des approvisionnements en pétrole qui a entraîné une hausse des prix du gaz, exerçant une pression inflationniste sur les consommateurs. Les inquiétudes concernant la dette publique ont également contribué à la hausse des rendements.
WARSH DIT QUE LA FED DEVRAIT SE CONCENTRER SUR LES PRIX ET SUR LA POLITIQUE DE TAUX DE LA BANQUE CENTRALE
Angelo Kourkafas, stratège mondial senior pour la stratégie d'investissement chez Edward Jones, a déclaré dans un communiqué : « La hausse des rendements des obligations d'État a été le principal défi pour les marchés dans un contexte de croissance économique solide et de solides bénéfices des entreprises, alors que la hausse des taux continue de faire pression sur les valorisations des actions. »
« Nous pensons que plusieurs facteurs ont contribué à la hausse des rendements, notamment l'incertitude entourant la politique de la Fed et l'augmentation des émissions d'obligations de la part des emprunteurs publics et privés », a ajouté Kourkafas. « Plus récemment, cependant, les inquiétudes des investisseurs se sont déplacées vers l'impact inflationniste potentiel de la hausse des prix de l'énergie. »
Les rendements des obligations d’État sont également confrontés à la pression de l’émission accrue de titres de créance d’entreprises, alors que les géants de la technologie et les entreprises d’autres secteurs utilisent la dette pour financer le développement d’infrastructures d’intelligence artificielle (IA), telles que les centres de données.
Naka Matsuzawa, stratège macroéconomique en chef chez Nomura Securities, a déclaré que la volonté des hyperscalers de l'IA de payer des taux raisonnablement élevés faisait largement grimper les rendements, l'accent étant désormais mis sur la question de savoir si la croissance économique peut augmenter avec eux pour aider les économies à faire face à des coûts d'emprunt plus élevés.
CE QUE LE DISCOURS DE WARSH JACKSON HOLE SIGNALE SUR LA DIRECTION DES TAUX D'INTÉRÊT
Le responsable de la stratégie macroéconomique de State Street, Michael Metcalfe, a déclaré que la hausse des prix de l'énergie incite les traders à parier sur des hausses de taux d'intérêt par la Réserve fédérale pour freiner l'inflation.
Metcalfe a ajouté que « le récit se résume également à des inquiétudes à long terme concernant la trajectoire budgétaire », et a déclaré que la liquidation du marché obligataire était « ordonnée ».
La Fed devrait tenir sa prochaine réunion de politique monétaire dans deux semaines, les 15 et 16 septembre, avec une probabilité de 64,2 % que les décideurs augmentent le taux de référence des fonds fédéraux de 25 points de base par rapport à la fourchette cible actuelle de 3,5 % à 3,75 %, selon l'outil CME FedWatch.
Ces probabilités ont radicalement changé au cours de la semaine dernière, lorsque l'outil a montré une probabilité de 63,4 % que les taux restent à leur niveau actuel après la réunion de la Fed de ce mois-ci.
L'indicateur d'inflation préféré de la Fed a augmenté plus que prévu en juillet
Le discours d'ouverture du président de la Fed, Kevin Warsh, lors du symposium annuel de Jackson Hole a souligné que la banque centrale est consciente que l'inflation reste supérieure à son objectif de 2 %, la lecture la plus récente de la mesure préférée de la Fed – l'indice PCE – montrant des prix 3,7 % plus élevés qu'il y a un an.
Warsh a déclaré que les décideurs politiques devraient se concentrer sur l'aspect stabilité des prix du double mandat de la Fed étant donné les données « préoccupantes » de l'inflation et de l'emploi qui reflètent un marché du travail qui est « largement compatible avec le plein emploi ».
Les décideurs politiques recevront de nouvelles données sur le marché du travail et l'inflation avant la réunion qui se tiendra plus tard ce mois-ci, le rapport sur l'emploi d'août étant attendu ce vendredi et le rapport sur l'inflation de l'IPC du mois dernier devant être publié vendredi prochain.
Reuters a contribué à ce rapport.
