Le Réserve fédérale devrait maintenir ses taux stables après sa réunion de politique monétaire de cette semaine dans un contexte de hausse de l'inflation, tandis que le nouveau président Kevin Warsh devrait tenir sa première conférence de presse d'après-réunion.
Inflation était déjà élevé avant que la guerre en Iran ne fasse monter les prix de l'énergie, ce qui a contribué à éloigner les principales mesures d'inflation de l'objectif de 2 % de la Fed. L'indice des prix à la consommation (IPC) a atteint 4,2 % en mai, soit son niveau le plus élevé depuis avril 2023.
Cette tendance inflationniste a incité le marché à exclure une baisse des taux d'intérêt lors de la réunion de cette semaine du Comité fédéral de l'Open Market (FOMC), le comité de la Fed responsable des décisions de politique monétaire.
Les débuts de Warsh à la conférence de presse du FOMC qui suivra l'annonce seront surveillés de près pour détecter les signes de la façon dont les décideurs envisagent la voie à suivre pour l'économie et la politique monétaire, les perspectives d'une éventuelle réduction des taux d'intérêt cette année semblant sombres.
L'outil CME FedWatch montre une probabilité de 98,4 % que la Fed laisse le taux de référence des fonds fédéraux inchangé dans sa fourchette cible actuelle de 3,5 % à 3,75 % cette semaine. Il montre également qu'il y a 42,7 % de chances que les taux restent à ce niveau jusqu'à la réunion de décembre, soit juste avant une baisse de 25 points de base à ce moment-là.
« Bien que Warsh soit généralement perçu comme conciliant, il héritera d'un comité devenu sensiblement plus belliciste », a déclaré Gregory Daco, économiste en chef d'EY-Parthenon. « Plusieurs décideurs ont récemment fait valoir que les hausses de taux devraient rester une option si l'inflation reste supérieure à l'objectif, et les inquiétudes autour inflation induite par l'énergie les pressions n’ont fait que renforcer ce biais. »
Les économistes de JPMorgan dirigés par Michael Feroli ont écrit qu'ils pensaient qu'étant donné le contexte d'inflation et le marché du travail En apparence plus fort, le FOMC « devrait abandonner la tendance à l'assouplissement de la déclaration post-réunion, en la remplaçant par une phrase neutre ou par aucune orientation prospective ».
Les observateurs de la Fed seront également à l’affût de signaux concernant d’éventuels changements institutionnels au sein de la banque centrale en termes de communications et de projections.
Daco a dit que le résumé des projections économiques (SEP ou « dot plot ») publiés par la Fed attireront probablement plus d'attention que d'habitude, étant donné que « Warsh a exprimé à plusieurs reprises son scepticisme quant à l'utilité des prévisions économiques et du dot plot des attentes en matière de taux médians ».
« Même si nous attendons toujours la publication du SEP et du dot plot en juin, nous ne serions pas surpris si Warsh refusait de soumettre ses propres projections. Une telle décision serait largement symbolique, mais elle renforcerait son point de vue plus large selon lequel les décideurs politiques devraient accorder moins d'importance aux prévisions et davantage aux données économiques entrantes », a ajouté Daco.
Goldman Sachs Les économistes dirigés par Jan Hatzius et David Mericle ont soulevé la question de savoir si le SEP continuerait à être publié et ont déclaré qu'ils ne s'attendaient pas à des changements majeurs à court terme.
« Le FOMC vient de procéder à un examen approfondi de ses pratiques de communication l'année dernière dans le cadre de sa révision du cadre et n'a pas réussi à se mettre d'accord sur un quelconque changement », ont-ils écrit.
Les économistes de JPMorgan ont déclaré que même si Warsh a promis un « changement de régime » à la Fed et qu'il sera probablement confronté à des questions à ce sujet, il a également « toujours été quelque peu vague sur ce que cela impliquerait, et à ce stade précoce, nous nous attendons à ce qu'il dise qu'il a lancé une révision mais évitera de donner des détails ».
