Le Réserve fédérale Mercredi, le pays a relevé son taux d'intérêt de référence pour la première fois depuis plus de trois ans, dans un contexte d'inquiétudes concernant une inflation tenace, alimentée récemment par la hausse des prix de l'énergie.
Les décideurs de la Fed ont voté par 12 voix contre 0 pour relever le taux des fonds fédéraux d'une fourchette de 3,5 % à 3,75 % à un nouveau taux cible de 3,75 % à 4 %. L'augmentation de 25 points de base marque la première hausse des taux d'intérêt depuis juillet 2023 et intervient après que la Fed a laissé ses taux inchangés lors de ses cinq premières réunions cette année.
Le Comité fédéral de l'Open Market (FOMC), le comité de la banque centrale responsable des décisions de politique monétaire, a noté que « l'activité économique se développe à un rythme solide. Même si l'incertitude reste élevée en raison, en partie, des développements géopolitiques, les dépenses intérieures ont été résilientes. La croissance de la productivité est forte et les investissements en capital sont robustes.
« Les créations d'emplois ont suivi le rythme de la population active, et le taux de chômage a peu changé. L'inflation reste élevée. L'action politique d'aujourd'hui soutiendra un retour plus rapide à l'objectif de 2 % du Comité. »
L’INFLATION TÊTE PRÉPARE LE TERRAIN À LA RÉSERVE FÉDÉRALE D’AUGMENTER LES TAUX D’INTÉRÊT
L'annonce de la hausse des taux par le FOMC était accompagnée d'un résumé des projections économiques faites par les décideurs politiques. Le membre médian du panel prévoit une nouvelle hausse des taux de 25 points de base cette année sur la base du « dot plot », alors que le FOMC devrait se réunir à nouveau en octobre et décembre, lorsque d'autres mesures pourraient avoir lieu. La projection médiane prévoit également que le taux des fonds fédéraux restera autour de ce niveau l’année prochaine.
Président de la Fed Kévin Warsh a déclaré que le FOMC avait augmenté les taux d'intérêt pour soutenir son double mandat consistant à assurer la stabilité des prix et à promouvoir le plein emploi dans l'économie, affirmant que le panel « garantira la stabilité des prix ».
« Notre décision intervient à un moment où l'économie américaine semble se renforcer », a déclaré Warsh, citant les données du marché du travail, les bénéfices du secteur privé et les investissements en capital comme indicateurs de cette vigueur. « J'aurais du mal à qualifier les conditions financières générales de restrictives. »
Le président de la Fed a noté que le taux de chômage reste faible, autour de 4,1 %, avec des offres d'emploi et des heures hebdomadaires en hausse, de sorte que « le côté travail du mandat du Congrès de la Fed est en bonne forme ».
« Pourtant, depuis plus de cinq ans, l'inflation est supérieure à l'objectif. Nous nous concentrons donc principalement sur l'aspect stabilité des prix de notre mandat. Le fait est que l'inflation est trop élevée et qu'elle dure depuis trop longtemps. Les chiffres de l'inflation de cet été ne me disent pas que les tendances sous-jacentes se sont améliorées de manière significative », a-t-il déclaré.
CE QUE LE DISCOURS DE WARSH JACKSON HOLE SIGNALE SUR LA DIRECTION DES TAUX D'INTÉRÊT
Warsh a noté que la variation probable de l'indice des dépenses de consommation personnelle (PCE) – l'indicateur d'inflation préféré de la Fed – était probablement d'environ 3,6 % en août, bien au-dessus de l'objectif de 2 %, tandis que les données de base du PCE et de l'indice des prix à la consommation (IPC) s'établissent à environ 3,2 % et 2,4 %, respectivement.
« À la Fed, nous sommes inébranlables dans notre objectif vital et simple, le plein emploi et la stabilité des prix, ainsi qu'une économie américaine florissante qui établit la norme pour le monde », a déclaré Warsh.
Edward Lawrence, de Ireste, a demandé à Warsh s'il s'agissait d'une hausse des taux induite par le marché, étant donné que la probabilité d'une hausse des taux était d'environ 90 % selon le marché. Le président de la Fed a répondu que « parfois le marché essaie de préjuger de nos résultats, j'observe les prix du marché et je vois ce qu'ils ont à dire, mais aujourd'hui, c'est notre décision ».
Warsh a été interrogé sur ce qui a poussé la banque centrale à agir après avoir maintenu son statu quo lors de sa précédente réunion il y a sept semaines et a souligné trois choses.
Il a déclaré que les améliorations sur le marché du travail ont conduit à penser que l'économie se renforce, ajoutant qu'il n'a pas constaté d'amélioration des tendances liées à l'inflation et que les développements géopolitiques ont été pris en compte, affirmant qu' »il n'y a pas moyen de se cacher des points chauds dans le monde ».
LE TRÉSOR RACHERA JUSQU'À 6 G$ DE DETTE À LONG TERME ALORS QUE LES RENDEMENTS OBLIGATOIRES Atteindront leur plus haut niveau depuis 2023
La question de la hausse des rendements des bons du Trésor américain à long terme ces dernières semaines a été évoquée lors de la conférence de presse avec le rendement des bons du Trésor à 10 ans autour de 5 %, le plus élevé depuis 2023.
« Je dirais que ces choses ont tendance à être surdéterminées », a déclaré Warsh. « Il s'agit d'un ensemble complexe de facteurs qui affectent l'actif le plus important au monde, le Trésor à 10 ans. C'est l'actif sans risque auquel est lié chaque prix de pratiquement tous les actifs dans le monde. Je dirai donc trois choses.
« La première est la force économique. Je pense qu'une partie de la raison pour laquelle nous avons vu, au cours de 2026, les rendements à long terme augmenter, est que l'économie s'est renforcée. Deuxième raison : la concurrence pour le capital. L'augmentation des dépenses en capital, à laquelle j'ai fait référence dans mes remarques, est réelle, et les soi-disant hyperscalers sont sur le marché pour lever des fonds. Et, donc, la concurrence pour le capital est réelle, et je pense qu'elle explique en partie l'augmentation des rendements.
« Le troisième est géopolitique. La situation dans les points chauds du monde entier détermine les rendements à long terme. Il ne s'agit pas simplement des prix au comptant de l'énergie, ou des prix au comptant du maïs ou du soja ou autre, mais ce sont les différences entre ces prix au comptant et les soi-disant spreads de crack. Ce que cela signifie pour les produits qui se retrouvent dans les magasins à travers le pays », a-t-il déclaré. « Je pense que ce sont les trois principales explications, mais certainement pas une liste exclusive. »
LES PRIX À LA CONSOMMATION SONT RESTÉS ÉLEVÉS EN AOÛT AVANT LA PROCHAINE RÉUNION DE LA FED
Ce que disent les experts
Kay Haigh, responsable mondial et CIO des solutions de titres à revenu fixe et de liquidité chez Goldman Sachs Asset Management, a déclaré que « la Fed a signalé qu'elle n'envisageait pas à ce stade un cycle de resserrement agressif ».
« La plupart des membres du FOMC prévoient un total de deux hausses cette année, selon le SEP, et il sautera probablement la réunion d'octobre étant donné la proximité des élections de mi-mandat. Une hausse supplémentaire cette année en décembre constitue notre scénario de base, bien que cela reste dépendant des prochains rapports sur l'IPC et de l'évolution des prix de l'énergie », a ajouté Haigh.
Seema Shah, stratège mondiale en chef chez Principal Asset Management, a déclaré que « la Fed a enfin entamé son cycle de hausses, et le débat se déplace désormais de la question de savoir si les taux vont encore augmenter au nombre de hausses à venir ».
« Le vote unanime montre que la hausse des prix de l'énergie et une inflation tenace ont attiré même les colombes, ce qui rend une décision unique très improbable. Alors que les marchés anticipent déjà de multiples augmentations, les décideurs politiques devront probablement procéder à au moins une hausse supplémentaire pour sauvegarder la crédibilité », a ajouté Shah.
Quelle est la prochaine étape pour la Fed ?
Le FOMC devrait tenir sa prochaine réunion sur les taux d'intérêt les 27 et 28 octobre. L'outil CME FedWatch montre une probabilité de 49 % que la Fed maintienne ses taux dans la nouvelle fourchette cible de 3,75 % à 4 %, et une probabilité de 51 % d'une hausse de 25 points de base.
Sa prochaine réunion aura lieu les 8 et 9 décembre, lorsque l'outil montrera une probabilité de 49,5 % que le taux des fonds fédéraux soit supérieur de 25 points de base et une probabilité de 38,2 % d'une deuxième hausse de 25 points de base dans une fourchette de 4,25 % à 4,5 %. Cela reflète également une probabilité de 12,3 % que la Fed laisse ses taux inchangés pour les deux prochaines réunions.
Qu’est-ce que cela signifie pour le marché ?
Les actions ont chuté suite à l'annonce de la hausse des taux par la Fed.
L'indice de référence S&P 500 était en baisse d'environ 0,5 %, tandis que le Dow Jones Industrial Average était en baisse de 1,3 % en fin d'après-midi. L'indice Nasdaq Composite a peu varié mais est en légère baisse avec un repli de 0,08%.
